по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

Страсти рублевы

 

Россия больше не обречена на укрепление рубля. Перед монетарными властями страны поставлена задача соблюсти все параметры макроэкономического прогноза, а не один лишь уровень инфляции. Проще говоря, теперь российским чиновникам нужно не давать ценам чрезмерно расти, рублю - избыточно укрепляться, а экономике - тормозить. Итогом этого уравнения с тремя неизвестными должно стать удвоение ВВП и сокращение бедности.

Таким образом, денежно-кредитная и экономическая политика России в очередной раз совершает крутой поворот. Напомним, что несколько лет назад в центре внимания монетарных властей находились золотовалютные резервы и валютный курс. Затем приоритетом стало снижение инфляции ценой укрепления рубля. Теперь, похоже, эта тактика втихомолку признана ошибочной.

Правительство и Центральный банк РФ будут предпринимать действия по выполнению ранее утвержденных параметров темпов укрепления рубля, заявил Михаил Фрадков. По его словам, Центробанк должен стараться уложиться в параметры действующего социально-экономического прогноза. Глава Кабинета министров заявил также, что чрезмерное укрепление национальной валюты может вызвать снижение конкурентоспособности российских компаний и замедление темпов экономического роста.

Совсем недавно подобное утверждение представлялось правительственным чиновникам, мягко говоря, спорным. Те из них, кто причастен к принятию решений в денежно-кредитной сфере, дружно уверяли, что российские товаропроизводители вполне способны адаптироваться к росту реального эффективного валютного курса в пределах 8-10% в год. И это не только не затормозит экономический рост, но и будет способствовать модернизации экономики за счет притока иностранных инвестиций и обновления основных фондов.

На первый взгляд макроэкономическая статистика прошлого года подтверждает правоту сторонников крепкого рубля. Так, по данным Госкомстата РФ, в прошлом году прямые иностранные инвестиции выросли на 77,1%, а их удельный вес повысился на два процентных пункта. Cущественно сократился отток капитала по счетам частного сектора. Кроме того, в отдельные периоды Россия выступала нетто-импортером капитала. Да и превышающие прогнозы темпы экономического роста свидетельствуют о том, что укрепление рубля вроде бы прошло без особого вреда для страны.

Однако усиление российской валюты оказалось в итоге слишком резким, слишком продолжительным и, более того, набирающим темпы. Если по итогам прошлого года реальный эффективный валютный курс вырос на 4,1%, то в I квартале 2004 г. - уже на 4,7%. Валютные дилеры между тем сулили рублю еще более уверенный рост.

Президент России Владимир Путин провел встречу с председателем Центробанка Сергеем Игнатьевым, на которой и указал банкиру на необходимость сдерживать укрепление рубля. Центральный банк забеспокоился. "Несколько беспокоит заметное укрепление реального эффективного курса рубля, - заявил глава ЦБ. - За первые три месяца оно составило 4,7%. Это связано с необычно высокими ценами не только на нефть, но и на другие российские экспортные товары, мощным притоком краткосрочного капитала в декабре прошлого и январе текущего года и крайне нестабильной динамикой курса доллара к евро. Но, я думаю, эту ситуацию мы поправим".

В одиночку, впрочем, Центробанку России с этой проблемой справиться будет сложно. В его распоряжении есть средства, чтобы ограничить приток краткосрочного иностранного капитала в страну, но выкупать экспортную валютную выручку в больших масштабах все равно придется: цены на нефть снижаться пока не собираются. Между тем рост монетизации российской экономики уже вызывает беспокойство специалистов, которые опасаются инфляционных всплесков.

В такой ситуации вновь возникает задача стерилизации избыточной ликвидности, и решать ее, похоже, придется Министерству финансов РФ. Традиционные способы для этого - эмиссия рублевых государственных облигаций и ускоренное погашение внешнего долга за счет профицита бюджета. В придачу опережающими темпами будет расти Стабилизационный фонд. По большому счету все это означает более масштабное изъятие денег из экономики, да и отделить "избыточную" ликвидность от необходимой, порой, бывает затруднительно. Но зато долларовые накопления окажутся в большей безопасности, чем сейчас.

 

Кирилл ПУДЗИНОВСКИЙ,

экономист

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь