по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

Рынок Форекс: где потолок курса евро?

Владимир ЖЕЛЕЗНЯКОВ

 

Падение курса доллара США по отношению к другим мировым валютам во II половине июня было кошмаром для валютных спекулянтов на рынке Форекс, так как предвидеть события, которые привели к изменению курса доллара примерно на 5% в течение 2-х недель, было практически невозможно.

Начало месяца было довольно спокойным, доллар в среднем падал, но довольно медленно, в соответствии с ожиданиями аналитиков. В понедельник 3 июня доллар подвергся удару в результате потерь американского фондового рынка и заметно снизился относительно ведущих мировых валют, несмотря на публикацию ряда сильных экономических отчетов в США. Небольшое повышение индекса менеджеров по закупкам в производственном секторе еврозоны, а также падение индекса Dow более чем на 200 пунктов до уровня 9709 перевесили в глазах трейдеров позитивные ожидания.

Способствовали сбросу акций и очередные негативные события в американских корпорациях. Ушел в отставку председатель совета директоров и главный исполнительный директор многопрофильного конгломерата Tyco International Ltd. Деннис Козловски, как утверждают СМИ, вследствие проводимого расследования относительно неуплаты им налога на продажи.

Поддержку евро оказали также утверждения официальных лиц, заявляющих, что недавнее подорожание единой валюты не несет риска ограничения экономического роста в регионе. По словам комиссара Еврокомиссии по экономической и валютной политике Педро Сольбеса, нет причин, по которым экономика еврозоны не может существовать при курсе евро к доллару выше 93 центов.

4 июня курс евро/доллар снизился. Поддержку курсу доллара оказал рост индекса высокотехнологичных компаний, а также выступление главы Федеральной резервной системы США Алана Гринспена. Он заявил, что экономика США показывает хорошие признаки эластичности и способность быстро оправляться от последствий экономического спада.

5 июня доллар продвинулся вверх относительно крупнейших мировых валют благодаря позитивному отчету, указывающему на улучшение ситуации в секторе услуг США. Институт менеджмента по снабжению (ISM) сообщил, что рассчитываемый им индекс деловой активности в секторе услуг США вырос в мае до 60,1 пункта по сравнению с 55,3 в апреле.

6 июня доллар снизился относительно крупнейших мировых валют на фоне очередного падения американских акций, обусловленного беспокойством рынков по поводу корпоративных бухгалтерских методов и злоупотреблений руководителей компаний США. Евро вырос до многомесячных максимумов по отношению к доллару и иене благодаря позитивным данным из производственного сектора Германии. Курс евро/доллар повысился до 16-месячного максимума.

Укреплению евро способствовало сообщение о том, что объем промышленных заказов в Германии в апреле вырос больше, чем ожидалось, повысившись на 1,3% в сравнении с апрелем прошлого года. Повышение объема заказов в сравнении с прошлым годом наблюдалось впервые с марта 2001 года. Аналитики прогнозировали, что этот показатель вырастет на 0,9%. На своем заседании в четверг ЕЦБ, как и ожидалось, оставил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 3,25%.

Президент Европейского центрального банка Вим Дуйзенберг заявил, что недавний рост евро не угрожает восстановлению экономики, но чтобы оценить это явление в полной мере, необходимо время. По словам Дуйзенберга, рост промышленных заказов в Германии является чрезвычайно позитивным фактором и может оказать повышающие влияние на евро, но его одного недостаточно, чтобы сигнализировать о развороте в экономике.

7 июня позиции доллара относительно ведущих мировых валют изменились очень мало, несмотря на публикацию в США позитивных данных о ситуации на рынке труда и в сфере оптовой торговли. Министерство труда США опубликовало отчет за май, который свидетельствует о снижении уровня безработицы с 6,0 до 5,8%. Более чем в половине отраслей экономики наблюдался прием на работу нового персонала, что зафиксировано впервые с марта 2001 года.

10 июня Банк Японии совместно с Банком Франции поддержали доллар, предотвратив снижение его курса по отношению к иене. Кроме этого, дилеры отмечали, что в условиях относительно невысокой активности инвесторов на рынке ФОРЕКС после выходных дней поддержку курсу доллара оказал рост американских фондовых индексов после открытия торгов.

 

11 июня падение американских фондовых индексов способствовало тому, что курс доллара вновь оказался под давлением. Курс евро/доллар поднялся на 80 пунктов и достиг отметки 0,9488.

Однако на следующий день наблюдалась обратная картина. 12 июня курс евро/доллар опустился на американской сессии с уровня 0,9480 до 0,9432. Поддержку курсу доллара оказал рост американских фондовых индексов.

13 июня доллар оказался под давлением вследствие выхода негативных данных по розничным продажам в США. Индекс розничных продаж (Retail sales) в США за май составил –0,9% (прогноз был «без изменения», предыдущее значение +1,2%). Значение индекса оказалось гораздо ниже прогнозируемого уровня и является самым низким с ноября прошлого года.

14 июня курс евро достиг на американской сессии отметки 0,9519, которая является самой высокой с января 2001 года. Курс доллара находится под давлением вследствие устойчивой тенденции падения американских фондовых индексов и выхода в США данных, свидетельствующих о замедлении темпов экономического роста.

17 июня негативное влияние на курс доллара оказывают опубликованные в четверг и пятницу экономические данные в США, а также неустойчивое состояние основных американских фондовых индексов.

На выходных в Галифаксе (Канада) состоялась встреча руководителей стран Большой Семерки. Как и ожидалось, в соглашении, подписанном по окончании заседания, тема курсов валют на рынке ФОРЕКС не была отражена. В то же время министр финансов США О'Нил заявил, что американское правительство продолжает придерживаться политики сильного доллара.

 

На следующий день курс евро/доллар достиг максимального уровня за 17 последних месяцев, несмотря на рост американских фондовых индексов накануне. Считается, что рост цен акций не является устойчивой тенденцией, и действительно, 18 июня рост цен на акции ведущих компаний США не продолжился и индексы опускались ниже уровня начала торгов. Главной причиной усиления курсов европейских валют эксперты называют неустойчивое состояние американского фондового рынка.

Министр финансов Германии Айхель заявил, что Германия «всегда выступала за сильное евро». Данное заявление было сделано вслед за высказыванием представителя Европейской комиссии Солбеса, который отметил, что «сильное евро» является положительным фактором для развития стран Европейского союза.

19 июня доллар продолжил падение, но после достижения во время торгов в Европе очередного рекордно высокого уровня более чем за семнадцать месяцев – 0,9576 доллара, курс евро/доллар скорректировался на американской сессии до отметки 0,9540. Аналитики отмечают, что коррекция курса евро была вызвана публикацией данных о неожиданном снижении объемов промышленного производства в европейском регионе, а также менее значительным, по сравнению с ожиданиями, падением основных американских фондовых индексов после начала торгов на биржах в США.

20 июня данные о платежном балансе США ударили по доллару. Платежный баланс (Current account) в США за I квартал 2002 года составил –112,5 млрд. USD (прогноз был –106,0 млрд. USD).

Торговый баланс (International trade) в США за апрель составил –35,94 млрд. USD (прогноз был –32,0 млрд. USD). Цифры оказались значительно хуже прогнозов экономистов и являются рекордно высокими за все время их расчетов. Федеральный бюджет (Federal budget) в США за май составил –80,6 млрд. USD (прогноз был -50,0 млрд. USD).

Кроме этого, негативное влияние на доллар оказало падение цен на акции ведущих компаний США, беспокойство в отношении возможности проведения новых террористических актов на территории США. Падение фондового рынка также связывают с ухудшением прогнозов на основные показатели деятельности крупных американских компаний, а также с ожиданием снижения темпов роста экономики США.

21 июня доллар потерял совсем немного – никаких особо примечательных событий не произошло, а к падению фондовых индексов рынок стал привыкать.

Поэтому рост американских фондовых индексов 24 июня привел к некоторому укреплению курса доллара. Кроме этого, в этот день пятую за июнь валютную интервенцию провел Банк Японии с целью ослабления курса японской иены. Министр финансов Японии Шиокавы заявил сегодня, что быстрый рост курса иены на рынке ФОРЕКС может иметь серьезные негативные последствия как для развития японской, так и всей мировой экономики.

25 июня курс евро/доллар вырос на американской сессии более чем на 110 пунктов вследствие проблем фондового рынка. После роста сразу при открытии торгов индекс высокотехнологичных компаний Насдак не смог удержаться на высоких уровнях и вскоре упал в отрицательную область значений. Вслед за ним последовали индекс Доу-Джонса и Эс энд Пи 500.

26 июня утром доллар почти достиг паритета с евро в результате резко усилившегося недоверия рынков к корпоративной Америке. Волна негатива в направлении американских акций и доллара была вызвана опубликованным во вторник вечером сообщением о многомиллиардной подделке финансовой отчетности телекоммуникационной компанией WorldCom. Известие о том, что WorldCom, второй по величине оператор на рынке дальней телефонной связи США, пересмотрит финансовые результаты 2001 года и I квартала текущего года, сократив показатели прибыли почти на 4 млрд. USD, вызвало потрясение на азиатских и европейских биржах, а затем привело к мощному сбросу на утренних торгах в США. Однако в последние 2 часа американских биржевых торгов котировки акций резко пошли вверх, что позволило ведущим фондовым индексам завершить сессию с минимальными потерями.

27 июня доллар начал день с повышения, обусловленного умеренной фиксацией прибыли, но затем вновь пошел вниз. На этот раз доллару не удалось в полной мере воспользоваться помощью американских акций, которые, как и в среду, пережили подъем перед окончанием биржевой сессии, в результате чего ведущие фондовые индексы закрылись со значительным повышением. Тем не менее ралли на фондовом рынке позволило доллару к концу торгового дня подняться выше многолетних минимумов.

По словам Питера фон Мэйделла, аналитика валютного рынка из фирмы Credit Suisse First Boston, у доллара сейчас нет путей для возврата к прежним уровням, поскольку на фоне потока негативных известий о прибылях компаний происходит широкомасштабный пересмотр представлений о росте корпоративного сектора США, и это стимулирует рост крупнейших валют по отношению к доллару.

Некоторую поддержку американской валюте в ходе торгов оказали комментарии Ларри Линдсея, влиятельного экономического советника Буша, подтвердившего, что администрация продолжает придерживаться политики «сильного доллара».

«Бычий» настрой в отношении евро был поддержан данными о платежном балансе еврозоны, показавшими, что чистые портфельные инвестиции выросли в апреле по сравнению с мартом с 8,1 млрд. EUR до 11,5 млрд. EUR, а чистый приток прямых инвестиций составил 7,7 млрд. EUR, тогда как в марте наблюдался их отток в размере 5,7 млрд. EUR. Данные свидетельствовали о том, что тенденция к оттоку капиталов из региона ослабевает, что чрезвычайно важно с точки зрения долгосрочной жизнеспособности общеевропейской валюты.

28 июня на американской сессии Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США провели по поручению Банка Японии валютную интервенцию с целью ослабления курса иены. ЕЦБ продавал иены за евро, а ФРС США – за доллары. Иену это сдержало, но курс евро/доллар вновь вырос.

Причиной резкого падения курса доллара послужила информация о том, что известная американская компания Xerox завысила свой доход в период с 1997 по 2001 год на 6 млрд. USD. Это уже третий случай крупной бухгалтерской ошибки или преднамеренного обмана после скандалов вокруг компаний Enron и WorldCom.

Таким образом, в июне можно выделить два фактора, оказавших наибольшее влияние на курс евро по отношению к доллару: данные платежного и торгового балансов США и скандалы в американских корпорациях. Именно эти факторы обеспечили скачок курса евро по отношению к доллару США во II половине июня.

Следует обратить внимание и на изменение позиции европейских лидеров, которые перестали бояться укрепления евро и возможного негативного влияния этой тенденции на экспорт Евросоюза. В конце июня президент Бундесбанка Вельтеке заявил, что рост курса евро наряду с низкими ценами оказывает поддержку немецкой экономике и не навредит развитию экспортных отраслей промышленности. Вельтеке считает, что рост денежной массы в Европе не вызывает повода для беспокойства в  отношении состояния ценовой стабильности в регионе. По его мнению, евро до сих пор является недооцененной валютой. Подобные высказывания также оказывают свое влияние на курс евро, и, к сожалению для валютных трейдеров, их так же, как и бухгалтерские скандалы, трудно предсказать.

Таким образом, на рынке ФОРЕКС наступают тяжелые времена для спекулянтов – непредсказуемость рынка существенно возросла, и, соответственно, степень эффективности фундаментального и технического анализа резко снизилась. Можно в связи с этим отметить, что валютные аналитики в конце июня дружно говорили о сохранении тенденции к росту курса евро, но в начале июля евро падал.

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь