по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

Рынок ФОРЕКС в сентябре: евро карабкается вверх

 

Владимир Тарасов

 

Ожидания возобновления роста курса евро по отношению к доллару США в сентябре оказались оправданными, хотя курс увеличился незначительно и не превысил уровень паритета 1:1. С 30 августа по 30 сентября курс евро увеличился с 0,9826 до 0,9866, то есть всего на 0,41%. Несмотря на то что этот рост был обеспечен в последний день сентября, евро было близко к очередному преодолению уровня паритета дважды – в начале и конце месяца.

В начале сентября курс евро рос на неблагоприятных данных о состоянии экономики США, но неожиданные хорошие новости о рынке труда резко изменили настроения валютных торговцев. В конце сентября фондовые индексы США упали до рекордно низких за последние 6 лет величин, но доллар спасли выборы канцлера Германии, победа Генриха Шредера на которых привела к еще большему падению индекса Франкфуртской фондовой биржи.

В День труда (Labour Day), отмечаемого в США 2 сентября, доллар упал по отношению к евро, причем активность на рынке ФОРЕКС была низкой, так как финансовый рынок США был закрыт.

3 сентября доллар рухнул до минимального, как выяснилось позже, уровня в сентябре из-за неблагоприятных данных о состоянии экономики США. Индекс деловой активности Института менеджмента (ISM index) в США за август остался на минимальном уровне с января текущего года и составил 50,5, что было значительно ниже прогноза экономистов. Вырос только индекс занятости (Employment index) – с уровня 45,0 до 45,8, который тем не менее уже почти 2 года находится ниже ключевого уровня 50, превышение которого свидетельствует о росте занятости.

Однако торжество евро было недолгим. 4 сентября негативное влияние на курс единой европейской валюты оказали данные, свидетельствующие о снижении уровня деловой активности в странах зоны евро. В то же время поддержку курсу доллара оказал рост основных американских фондовых индексов.

Индекс деловой активности в сфере услуг (PMI services index) в странах зоны евро за август составил 50,8 (прогноз был 52,3, предыдущее значение пересмотрено с 52,6 до 52,3). Индекс деловой активности в сфере услуг (PMI services index) в Германии за август составил 47,7 (прогноз был 50,1, предыдущее значение пересмотрено с 50,8 до 50,2). Показатели оказались значительно ниже прогнозов. Важным негативным фактором для евро является то, что этот индекс в Германии упал ниже ключевого уровня 50, превышение которого свидетельствует о росте деловой активности в сфере услуг.

5 сентября доллар вновь укрепился вследствие неожиданного роста индекса производительности труда в США. Пересмотренное значение индекса производительности труда (Productivity) в США за II квартал составило +1,5%, тогда как прогноз был +1,1%, а предыдущее значение +1,1%.

Индекс деловой активности в сфере услуг Института менеджмента (ISM services index) в США за август составил 50,9 (прогноз был 54,5, предыдущее значение 53,1). Снижение цифры происходит уже третий месяц подряд. Эксперты опасаются, что этот показатель наряду с индексом деловой активности в производственной сфере упадет в следующем месяце ниже ключевой отметки 50.

6 сентября доллар поднялся на неожиданно хороших новостях из США. Причинами резкого и значительного усиления курса доллара стали данные обзора рынка труда в США и последовавший за этим рост основных американских фондовых индексов. Количество новых рабочих мест (Nonfarm payrolls) в США за август составило +39 000 (прогноз был +30 000). Безработица (Unemployment rate) в США за август составила 5,7% (прогноз был 5,9%, предыдущее значение 5,9%). Показатели вышли лучше прогнозов, а уровень безработицы снизился до минимального значения за последние пять месяцев.

Эксперты отмечают, что данные являются неожиданно хорошими, это и привело к стремительному росту курса доллара против основных мировых валют. Падение уровня безработицы свидетельствует о том, что в настоящее время не нужно снижать основные процентные ставки с целью оживить рынок труда. Снижение же стоимости кредитных ресурсов, которое прогнозировали уже в конце этого месяца, приведет к ослаблению курса доллара.

В то же время негативное влияние на курс единой европейской валюты оказали экономические данные в Германии и странах зоны евро, которые оказались ниже прогнозируемых экономистами уровней. Предварительное значение индекса валового внутреннего продукта (GDP) в странах зоны евро (Европе (12)) за II квартал составило +0,3% за квартал, +0,6% за год (прогноз был +0,4% за квартал, предыдущее значение +0,4% за квартал, +0,3% за год).

В понедельник 9 сентября доллар вырос вследствие появления благоприятных экономических данных. На рост курса доллара оказали влияние рост основных американских фондовых индексов и опубликованные фундаментальные экономические данные в США. Потребительский кредит (Consumer credit) в США за июль составил +10,8 млрд. USD (прогноз был +9,5 млрд. USD, предыдущее значение пересмотрено с +8,4 до +8,9 млрд. USD). Показатель заметно превысил средний прогноз экономистов и достиг максимального уровня с ноября 2001 года.

10 сентября доллар укреплялся благодаря росту фондовых индексов США, происходящему три торговые сессии подряд. Дилеры отмечают, что активность на рынке ФОРЕКС во второй половине дня значительно снизилась, что связывают с приближением годовщины трагических событий в США.

В годовщину теракта 11 сентября ничего неожиданного не произошло. Активность на рынке ФОРЕКС была очень низкой. Инвесторы предпочитали не предпринимать активных действий на рынке, опасаясь возможных террористически актов. В то же время не произошло и ожидаемого в этот день роста основных американских фондовых индексов, что привело к незначительному снижению курса доллара. Прогнозировали, что 11 сентября станет четвертым подряд, когда фондовые индексы росли.

12 сентября экономические данные наконец-то ударили по доллару. Платежный баланс (Current account) в США за II квартал 2002 г. составил – 130,0 млрд. USD (прогноз был – 125,5 млрд. USD, предыдущее значение – 112,5 млрд. USD). Размер отрицательного сальдо оказался значительно больше прогнозируемого экономистами уровня и стал рекордно высоким за все время его расчетов. Экономисты говорят, что большой дефицит платежного баланса (если инвесторы начнут выводить свои средства из США) может привести к падению курса доллара.

Выступая в Бюджетном комитете Конгресса США, председатель Федеральной резервной системы США Гринспен заявил, что негативный эффект от террористических актов 11 сентября прошлого года продолжает сказываться на развитии экономики страны и на состоянии бюджета правительства. Он сказал, что большой размер дефицита может породить в будущем необходимость повышения основных процентных ставок. Однако в настоящее время такие условия еще не сложились. Гринспен полагает, что причиной текущего дефицита бюджета выступают временные факторы.

Президент США Буш заявил в Организации Объединенных Наций, что военная акция, нацеленная на свержение действующего руководства в Ираке, неизбежна. Аналитики отмечают, что высказывания Гринспена и Буша не оказали поддержки курсу доллара.

Пятница 13 сентября оказалась плохим днем для евро и иены. Курс евро/доллар упал на американской сессии более чем на 130 пунктов, с уровня 0,9836 до 0,9702. По мнению дилеров, причиной столь резкого усиления курса доллара против европейских валют стал рост фондового индекса Насдак, а также повышение курса доллара против японской иены.

Курс доллар/иена вырос в течение дня более чем на 280 пунктов, с уровня 119,42 до 122,25, вследствие заявления заместителя министра финансов Японии Курода, сообщившего, что если Банк Японии не предпримет на следующей неделе никаких мер для ослабления кредитно-денежной политики с целью борьбы с дефляцией, то министерство финансов будет вынуждено прибегнуть к операциям на рынке ФОРЕКС.

Экономические данные в США 16 сентября оказали поддержку доллару. Индекс производственных запасов и товаров на складах (Business inventories) в США за июль составил +0,4% (прогноз был +0,3%, предыдущее значение пересмотрено с +0,2% до +0,3%). Показатель превысил прогноз экономистов. Отмечается, что рост объемов производственных запасов происходит третий месяц подряд, что в текущих экономических условиях является положительным факторов для выздоровления экономики США.

17 сентября все изменилось, и публикация неожиданно слабых экономических данных в США привела к падению доллара. Индекс промышленного производства (Industrial production) в США за август составил –0,3% (прогноз был +0,2%, предыдущее значение пересмотрено с +0,2% до +0,4%). Индекс оказался значительно ниже прогноза экономистов и неожиданно вышел в отрицательной области значений. Эксперты отмечают, что падение объемов промышленного производства в стране происходит впервые за последние восемь месяцев с декабря прошлого года.

18 сентября беспокойство по поводу фондового рынка США не дало доллару вырасти, несмотря на положительные данные о состоянии торгового баланса США. Экономисты полагают, что негативное влияние на фондовый рынок оказал рост цен в США. Индекс потребительских цен (CPI) в США за август составил +0,3% (прогноз был +0,2%, предыдущее значение +0,1%). Показатель превысил прогноз экономистов и достиг максимального с апреля текущего года уровня.

Торговый баланс (International trade) в США за июль составил –34,55 млрд. USD (прогноз был –37,0 млрд. USD, предыдущее значение пересмотрено с –37,16 до –36,75 млрд. USD). Отрицательное сальдо оказалось значительно меньше прогнозируемого экономистами уровня и достигло минимального значения с марта текущего года. Важным положительным фактом является то, что уменьшение дефицита торгового баланса произошло за счет увеличения экспорта и падения импорта, причем рост объемов экспорта в США наблюдается уже пятый месяц подряд.

Тяжелый удар фондовый рынок получил из технологического сектора. Компания Electronic Data Systems, вторая по величине на рынке компьютерных услуг после корпорации IBM, резко понизила прогноз по прибыли за III квартал и ухудшила прогнозы по финансовым показателям за IV квартал и 2002 год в целом.

Компания предупредила, что из-за хронического спада в расходах ее постоянных клиентов и недостатка новых контрактов ее прибыль за III квартал сократится примерно на 60 центов на акцию относительно сделанного ранее прогноза, предполагавшего прибыль в размере 74 цента на акцию. Падение прибыли более чем на три четверти относительно прогноза привело к краху курса акций, ориентирующегося на будущую прибыль компании. Цена акций рухнула на 52,8%, то есть на 19,26 USD – до 17,20 USD.

19 сентября курс доллара по отношению к евро вновь снизился вследствие падения основных американских фондовых индексов, а также опубликованных негативных экономических данных в США. Многочисленные заявления представителей руководства США в отношении необходимости проведения военной акции против Ирака также оказали давление на курс доллара.

Количество заявлений на пособие по безработице (Jobless claims) в США за неделю к 14 сентября составило 424 000 (прогноз был 412 000, предыдущее значение пересмотрено с 426 000 до 433 000). Показатель превысил прогноз экономистов и свидетельствует о сложном положении на рынке труда, причиной чего является более медленное выздоровление экономики страны после экономического спада. Эксперты отмечают, что уже четыре недели подряд этот показатель находится выше ключевого уровня 400 000.

Аналитики отметили, что падение фондового рынка в США является таким существенным, что данные о снижении объемов промышленного производства в европейском регионе практически не оказали влияния на рынок ФОРЕКС.

20 сентября произошло усиление курса доллара против евро вследствие роста курса доллар/иена и повышения цен на акции крупнейших американских компаний после значительного падения накануне. Аналитики утверждают, что причиной столь значительного снижения курса японской валюты стала информация о неудавшемся аукционе по продаже 10-летних японских правительственных облигаций. В результате торгов не набралось достаточного количества предложений на покупку, что произошло впервые за всю историю проведения этих аукционов с 1989 года. Этот факт свидетельствует о том, что японские и зарубежные инвесторы не верят в то, что правительство Японии сможет преодолеть текущее сложное положение в экономике и справиться с дефляцией.

23 сентября фондовые индексы США и Европы состязались в глубине падения. Победила Германия, в результате чего евро по отношению к доллару ослабело. Индекс Доу-Джонса Нью-Йоркской фондовой биржи упал на 113,87 пункта (-1,43%) и закрылся на уровне 7872,15. Индекс Насдак упал на 36,15 пункта (-2,96%) и составил 1184,94. Индекс Стандарт энд Пурз 500 (S&P 500) снизился на 11,69 пункта (-1,38%) и составил 833,70. Индекс Лондонской фондовой биржи Футси 100 (FTSE 100) упал на 120,7 пункта (–3,13%) и закрылся на уровне 3739,4. Индекс Франкфуртской фондовой биржи Ксетра Дакс (Xetra DAX) упал на 151,48 пункта (-4,94%) и к закрытию составил 2914,25. Индекс Парижской фондовой биржи Сас 40 (CAC 40) закрылся с –96,51 пункта (–3,34%) на уровне 2794,31.

Курс евро/доллар упал на американской сессии почти на 100 пунктов, с уровня 0,9844 до 0,9750. Курс фунт/доллар снизился на 130 пунктов, с отметки 1,5613 до 1,5483. Причинами снижения курсов европейских валют против доллара стало не только значительное падение немецкого фондового индекса Ксетра Дакс, но и данные о результатах выборов в Германии 22 сентября. Победу одержала правящая коалиция Социал-демократов и Зеленых во главе с канцлером Германии Шредером. Победа была одержана в условиях минимального отрыва от соперников по выборам, что, по мнению экспертов, оказало давление на курс единой европейской валюты, так как ожидается, что правящей коалиции будет еще труднее проводить в жизнь меры, нацеленные на повышение уровня занятости. В то же время стоит отметить, что индекс высокотехнологичных компаний США Насдак упал до минимального уровня за последние шесть лет, что в других условиях привело бы к резкому падению курса доллара.

24 сентября доллар последовал вниз вслед за индексом доверия потребителей в США. Комитет открытого рынка Федеральной резервной системы США (FOMC) принял решение оставить основные процентные ставки в стране на прежнем уровне. Процентная ставка по федеральным фондам (Federal fund rate) в настоящее время составляет 1,75%. Дисконтная ставка (Discount rate) находится на уровне 1,25%.

Индекс доверия потребителей (Consumer confidence) в США за сентябрь составил 93,3 (прогноз был 95,5, предыдущее значение пересмотрено с 93,5 до 94,5). Значение опустилось до самой низкой отметки за последние десять месяцев. Падение фондовых индексов, слабый рост занятости и ожидание начала войны с Ираком способствуют падению потребительского спроса.

Однако 25 сентября доллар вновь укрепился. Аналитики отмечают, что причиной усиления курса доллара является значительный рост основных американских фондовых индексов. Давление на курс евро оказали также данные, свидетельствующие о продолжении тенденции снижения уровня деловой активности в Германии.

Поддержку курсу доллара оказывает ожидание более высоких темпов роста экономики США по сравнению с развитыми европейскими странами. Согласно прогнозам Международного валютного фонда индекс валового внутреннего продукта в 2002 году в США ожидается на уровне +2,2%, в Европе (12) – +0,9%, в Германии – +0,5%, во Франции – +1,2%. В Японии же в текущем году ожидается снижение объема ВВП.

После резких колебаний на американской сессии 26 сентября курс евро/доллар к закрытию дня остановился практически на первоначальном уровне. Аналитики отмечают, что причиной снижения курсов европейских валют против доллара во время торгов в Америке стал рост основных американских фондовых индексов, а также большинство опубликованных экономических данных в США.

27 сентября курс доллара незначительно снизился, хотя сразу после открытия торгов в Америке рос вследствие публикации данных, свидетельствующих о более высоких темпах экономического роста в США по сравнению с ожидавшимися. Однако падение американских фондовых индексов привело впоследствии к повышению курсов европейских валют против доллара.

Окончательное значение индекса валового внутреннего продукта в США за II квартал 2002 г. составило +1,3% за год (прогноз был +1,1% за год, предварительное значение +1,1% за год). Показатель неожиданно оказался выше прогноза экономистов.

30 сентября доллар вновь пошел вниз вследствие падения американских фондовых индексов и появления данных, свидетельствующих о снижении уровня деловой активности в США. Индекс деловой активности Ассоциации менеджеров в Чикаго (Chicago PMI) в США за сентябрь составил 48,1 (прогноз был 53,1, предыдущее значение 54,9). Падение значения последнего индекса ниже отметки 50,0 свидетельствует о замедлении темпов экономического роста.

Резюме

Итак, в сентябре мы наблюдали соревнование экономических показателей Европы и США в том, чьи окажутся хуже. В целом США немного проиграли, и если бы не выборы в Германии, результат евро оказался бы намного лучше. Примерно такая же ситуация скорее всего сохранится и в октябре. Так как новых выборов в Германии в октябре уже не будет, курс евро может вырасти более значительно. Неопределенность вносит конфликт вокруг Ирака. Некоторые аналитики полагают, что когда США удастся сколотить коалицию под эгидой ООН, то это окажет благоприятное воздействие на курс доллара. В то же время начало войны уже может быть учтено рынком, поэтому наступление этого события может оказаться незаметным, точно так же как 11 сентября на финансовом рынке ничего не произошло: все страхи были заранее отражены в курсах валют и фондовых индексах.

Таким образом, второй месяц подряд можно ставить на евро. Прогнозы в отношении экономических параметров США слишком часто оказывались завышенными, чтобы это было случайностью. Следует ожидать, что прогнозы американских экспертов и политиков по-прежнему чересчур оптимистичны, что и будет скорее всего постепенно обнаруживаться в октябре и приведет к некоторому снижению курса американской валюты.

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь