по состоянию на 25 января 2005 года

<<< Главная страница | < Назад

 

Инфляция и ставки будут понижены

 

Согласно Основным направлениям на 2005 г. инфляция в 2005 г. составит 9-11%, а ставка рефинансирования к концу 2005 г. будет снижена с 15-19% до 10-13%.

Таким образом, по мнению специалистов Национального банка, ставки сохранятся на уровне, способствующем росту сбережений в белорусских рублях и расширению доступности кредитов для субъектов экономики.

Национальный банк не планирует выдавать кредиты правительству на финансирование дефицита бюджета, не собирается рефинансировать банки по льготным процентным ставкам и использовать административные меры воздействия на банки в вопросах формирования процентных ставок по кредитам и депозитам банков, а также количественных параметров проведения ими активно-пассивных операций.

Процентная ставка по кредиту "овернайт" в 2005 г. будет находиться на уровне, превышающем ставку рефинансирования, что предопределяет штрафной характер стоимости ресурсов в рамках этого инструмента и будет стимулировать банки к тщательному планированию своей ликвидности и преимущественному получению рефинансирования Нацбанком на аукционной основе. Уровень процентных ставок по постоянно доступным для банков депозитам в Нацбанке будет формироваться в следующем году исходя из необходимости отвлечения с рынка временно свободных краткосрочных объемов ликвидности банков, способствуя сглаживанию колебаний спроса и предложения на валютном рынке. Уровень процентных ставок по таким депозитам принципиально будет ниже стоимости ресурсов, получаемых банками в рамках предоставления ликвидности со стороны Нацбанка, и несколько выше темпов снижения обменного курса белорусского рубля по отношению к корзине основных валют стран - главных торговых партнеров Беларуси. Таким образом, Нацбанк планирует сделать невыгодными операции регулирования ликвидности на валютном рынке по сравнению с операциями на рублевом рынке.

Нацбанк ожидает, что процентные ставки по срочным депозитам в 2005 г. будут незначительно отличаться от ставки рефинансирования, и к концу года составят 10-13% годовых, а ставки по кредитам в белорусских рублях снизятся до 13-16%. Маржа между ставками по кредитам и депозитам уменьшится, однако отчасти это будет компенсировано снижением уровня норматива отчислений в фонд обязательного резервирования.

Таким образом, ставки по рублевым депозитам в 2005 г. по-прежнему будут превышать ставки по валютным депозитам примерно в 1,5 раза, что должно способствовать, по мнению специалистов Национального банка, дальнейшей трансформации сбережений населения в пользу национальной валюты.

Планируется, что эти сбережения вместе с рублевыми средствами предприятий станут основным источником увеличения ресурсной базы банковской системы Беларуси, которая должна возрасти на 30%. При этом средства физических лиц на депозитах увеличатся не менее чем на 1 трлн. BYR. Реальные денежные доходы населения вырастут на 14-15%, а реальная зарплата - на 17-18%.

Довольно неопределенный прогноз сделан Национальным банком в отношении величины активной рублевой денежной массы, денежного агрегата М1, включающего в себя наличные деньги и текущие рублевые вклады в банках. Им предложено целых 3 интервала увеличения: 12-16%, 23-28% и 33-39%. Достижение последней величины возможно при условии активизации приватизации государственного имущества, снижения объема теневого бизнеса, возврата ранее вывезенного капитала.

 

Необходимые условия

 

Достижение всех перечисленных выше параметров Нацбанк считает возможным при обеспечении некоторых экономических условий.

Уменьшение налоговой нагрузки в 2005 г. на 2% к ВВП при одновременном сокращении налоговых льгот. Дефицит республиканского бюджета - не выше 1% к ВВП. Иностранные инвестиции в основной капитал должны составить 0,9-1 млрд. USD.

Дефицит бюджета - 588 млрд. BYR. Внешнее финансирование ожидается в размере 300 млрд. BYR, за счет размещения государственных облигаций на внутреннем рынке - на 278 млрд. BYR, а за счет средств от реализации государственного имущества - 10 млрд. BYR.

Доходы консолидированного бюджета без учета Фонда социальной защиты населения ожидаются на уровне 29,8% от ВВП. Последний в текущем году должен вырасти в реальном выражении на 9%, с 45,3 до 58,8 трлн. BYR.

Перечисленные параметры должны быть обеспечены в рамках консервативного сценария. Реформаторский сценарий развития экономики Беларуси в 2005 г. предполагает ускорение либерализации белорусской экономики, ужесточение бюджетно-налоговой политики и значительное увеличение эффективности производства. В рамках данного сценария уровень денежных форм расчетов в выручке должен составить не менее 95%, объем направленных в бюджет средств от приватизации государственной собственности в размере 1,0-1,5 трлн. BYR, доля убыточных предприятий должна снизиться до 15%, рентабельность реализованной продукции - увеличиться до 15-17%, а прибыль предприятий - возрасти в 1,5 раза по отношению к уровню 2004 г. Налоговая нагрузка должна быть снижена не менее чем на 3-4% от ВВП.

Привлечение иностранных инвестиций в 2005 г. планируется в размере 0,9-1 млрд. USD. В число необходимых условий разработчики концепции включили разработку и реализацию нормативных правовых актов об экономической амнистии капитала, что создаст условия для снижения теневого бизнеса и возврата капитала, вывезенного за пределы страны.

Оба сценария предусматривают сохранение благоприятных внешнеэкономических условий. В случае непрогнозируемых значительных изменений обменных курсов валют стран - основных торговых партнеров Нацбанк не исключает корректировки величины ожидаемого на конец 2005 г. курса белорусского рубля к российскому, если это не будет препятствовать достижению основной цели: защите и обеспечении устойчивости белорусского рубля.

Самым слабым местом Основных направлений на 2005 г. выглядит намерение увеличить реальные доходы и заработную плату населения, так как неясно, каким образом будут связаны дополнительные доходы. В 2005 г. прогнозируется рост средней заработной платы со 195 до 250 USD. Правительственные эксперты ожидают, что это будет обеспечено за счет роста ВВП, увеличения доли заработной платы в ВВП, а также отставания от инфляции темпов снижения курса белорусского рубля по отношению к доллару. Кроме того, в последнее время рассматривается возможность легализации теневых доходов работников на предприятиях негосударственной формы собственности, для чего требуется снизить норматив отчисления на социальное страхование с 35% хотя бы до российских 26%.

Учитывая то, что разница между темпами инфляции и номинальной девальвацией белорусского рубля в 2005 г. составляет около 8%, несложно подсчитать, что рост доходов в валютном выражении примерно на треть должен быть обеспечен за счет благоприятных внешних условий. Однако уже в 2004 г. ослабление американской валюты на мировом рынке приостановилось, и в 2005 г. не исключено укрепление доллара. Поэтому выполнение прогноза по росту заработной платы кажется маловероятным.

 

Дмитрий БЕРЕЗКИН,

экономист

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь