Рентабельность активов, рассчитанная по балансовой прибыли, в начале анализируемого периода наибольшая (61,9%) и имеет плавное падение в конце пятилетки (2,45 и –12,3 %). Как видно из табл. 2, предприятие в 2000 г. имело 70 млн руб. прибыли от основной деятельности, но налоги из прибыли составили 405 млн руб., что в конечном итоге привело к чистому убытку в размере 279 млн руб. На этой стадии следовало бы провести санацию и реструктуризацию предприятия. Время было упущено, что привело к хронической неплатежеспособности, непреодолимой убыточности и банкротству.

Высший управленческий персонал в благополучный период развития предприятия сделал ряд стратегических ошибок. Первая состоит в том, что инвестиции вкладывались не на техническое перевооружение производства, а на создание инфраструктуры и финансирование строительства непроизводственных объектов. Вторая ошибка связана с недоработкой действующего законодательства: работникам предприятия, имеющим его акции, представлялась возможность требовать у администрации их выкуп по бухгалтерской стоимости. Несколько человек воспользовались этим, что привело к оттоку чистой прибыли и сокращению инвестиций. Фондовый рынок в республике не работал, стратегических инвесторов не было. Экономический факт теоретически бессмысленной и практически вредной процедуры оплаты стоимости акций акционерам из чистой прибыли привел к началу финансовых проблем системного характера.

Выбивается из общей тенденции рентабельность финансовых операций (30 %). Дело в том, что в 2000 г. 2001 г. существовало несколько курсов национальной валюты, обязательная продажа части валютной выручки по низкому обменному курсу и возможность продать часть валютных поступлений от экспорта по коммерческому курсу. В итоге на предприятии была получена положительная курсовая разница (см. табл. 1), что в некоторой степени способствовало сокращению балансового убытка. Об эффективности финансовых вложений полученная прибыль не свидетельствует, т.к. краткосрочных финансовых вложений предприятие не имело (см. табл. 1), а финансовая недвижимость за 5 лет сократилась в абсолютном выражении с 0,7 до 0,2 млн руб. Для более глубокого анализа эффективности финансовой недвижимости необходимо иметь дополнительную статистическую информацию, которая в настоящее время отсутствует. Более того, в действующей форме государственной статической отчетности № 2 «Отчет о прибылях и убытках», утвержденной Министерством финансов Республики Беларусь, не отражается результат от совершения финансовых операций (есть проценты к получению, доходы от участия в других организациях, прочие операционные доходы и расходы).

Деловая активность предприятия уменьшилась в 4,4 раза (диапазон ее колебания составляет от 2,93 до 0,66). В 2000 г., когда предприятие было преобразовано в открытое акционерное общество, его капиталоотдача уменьшилась в 3 раза. Собственный капитал и активы были переоценены: по максимальной шкале – в 15 тыс. раз был переоценен уставный капитал (1 512:0,1) и в 2,6 раза – активы (5 133:1 989), а выручка от реализации выросла в 1,7 раза (3 359:1 938). Переоценка имущества, произведенная по бухгалтерской стоимости без учета прогноза эффективности предприятия, оказалась завышенной, т.к. маркетинговые, производственные и финансовые инновации не были предусмотрены.

Что касается динамики материалоемкости, то ее изменение в пределах рубля себестоимости продукции не существенно. Более того, на нее влияет мода. Дорогие ткани из натурального шелка увеличивают материалоемкость. Тем не менее уменьшение материальных затрат в последние 2 года на 19 и 35 % соответственно свидетельствует о том, что швейное предприятие не располагало запасами достаточно модных и дорогих тканей по причине недостатка оборотных средств. Для загрузки рабочих мест и создания товарной продукции были использованы все остатки тканей, скопившиеся за предыдущие годы. Желание снизить стоимость готовой продукции для расширения продаж в конечном итоге не увенчались успехом. Анализ частных и обобщающих показателей экономической эффективности необходимо дополнить исследованием изменения роста производительности труда в сопоставлении с динамикой оплаты труда.

В начале пятилетнего периода прирост оплаты и производительности труда был близок к единице 1,05 (2:1,9) и 0,95 (6,2:6,5). В 2001 г. рост оплаты труда более чем в 2 раза опережал производительность труда. Здесь необходимо уточнить понятие оплаты труда и составных частей. С точки зрения экономической теории, можно отождествлять понятия «заработная плата» и «оплата труда»: это стоимость рабочей силы, включенная в издержки производства. Однако на практике для оплаты труда используются средства фонда заработной платы как части себестоимости и фонда потребления как части чистой прибыли. Если анализировать динамику оплаты труда, то необходимо учитывать оба источника выплаты стоимости рабочей силы. Следует отметить, что в действующей статистической отчетности нет четкого определения этих понятий. Более того, даже дивиденды относятся к оплате труда, что весьма спорно. Ведь дивиденды – это доход с капитала, а не оплата труда, использованного на предприятии. В настоящем анализе под оплатой труда понимаются все выплаты как из фонда заработной платы, так и из фонда потребления. Обращает на себя внимание факт выплаты в ОАО «Илона» премий и материальной помощи из несуществующего фонда потребления на сумму 253 млн руб., которые указаны со знаком минус в пассивах баланса за 2001 г. Подобные решения приняты собранием акционеров и являются обязательным условием для исполнения администрацией, несмотря на полное противоречие экономическому смыслу: фонд потребления формируется из прибыли, но не из убытка.

Приведенный факт является еще одним примером экономических ошибок, повлекших за собой хроническую неплатежеспособность и возбуждение процедуры банкротства.

Данные свидетельствуют о значительном опережении темпов роста оплаты труда темпа роста производительности, что говорит об отрицательной экономической эффективности. С экономической точки зрения на 1 % прироста производительности труда должно приходиться 0,5-0,8 % прироста оплаты труда. Таким образом обеспечивается действие экономического закона накопления для капитализации прибыли на расширенное воспроизводство активов. В противном случае на предприятии потребление превышает производство. В конкурентной борьбе выигрывает тот субъект хозяйствования, который имеет источник самофинансирования инноваций и инвестиций.

В заключение анализа деятельности ОАО «Илона» следует акцентировать внимание на количественное выражение критерия экономической эффективности за долгосрочную ретроспективу – рост стоимости акций (табл. 1). В начале 2000 г. при образовании акционерного общества было выпущено 1 512 000 акций номинальной стоимостью 1000 руб. каждая. По состоянию на 31 декабря 2000 г. бухгалтерская стоимость акций составила 2 485 руб. (3 757:1 512), а в конце следующего года – 2 362 руб. (3 572:1 512). Уменьшение стоимости в 2001 г. произошло за счет убытков, а увеличение в 2000 г. при переоценке основных средств. Как видно из табл. 1, переоценка составила 88 % бухгалтерской стоимости предприятия (3 149:3 572 Ч 100). Поскольку на фондовом рынке акции не котируются, то узнать их рыночную стоимость не представляется возможным.

Общий вывод, вытекающий из анализа, – предприятие убыточно, неэффективно, является потенциальным банкротом.

 

Г.З. СУША,

кандидат экономических

наук

 

<<< Главная страница | < Назад

pravo.kulichki.ru ::: pravo.kulichki.com ::: pravo.kulichki.net

2004-2015 Республика Беларусь